什么是 dYdX（DYDX）？去中心化交易、治理与质押详解

2026-11-09初级

2026-11-09

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dYdX (DYDX)

什么是 dYdX（DYDX）？

dYdX（DYDX）是一个专注于加密货币衍生品和永续合约市场的去中心化交易生态系统。dYdX 最初作为基于以太坊的去中心化金融协议推出，经过多代技术演进，现在通过专门打造的dYdX Chain运行。

根据dYdX 官方网站，当前平台提供专业的去中心化交易基础设施，具备深度流动性、高级订单类型、高性能工具和自我托管交易功能。

DYDX是该生态系统的治理和网络代币。在当前的 dYdX Chain 架构中，DYDX 可通过质押参与网络安全，同时支持去中心化治理。

DYDX 的历史需要区分协议的不同技术世代。我们的2021 年 dYdX 项目分析描述了早期基于以太坊 Layer 2 的 dYdX 版本，该版本采用 StarkWare 技术和订单簿交易模型。生态系统后来迁移至独立的 dYdX Chain，因此早期的机制不应自动视为当前协议的描述。

快速概述

项目： dYdX。
代币： DYDX。
领域： 去中心化金融和去中心化衍生品交易。
主要产品： 去中心化永续期货市场。
当前网络： dYdX Chain。
早期架构： 基于以太坊的版本，包括我们 2021 年分析中记录的由 StarkWare 支持的 Layer 2 交易所。
交易模型： 基于订单簿的去中心化交易，而非传统的仅自动做市商（AMM）模型。
代币角色： 治理及通过质押参与 dYdX Chain 网络安全。
最初最大代币供应量： 10 亿 DYDX。
最初社区相关分配： 2021 年记录的最初 10 亿代币分配中的 50%。
最初投资者分配： 27.7%。
最初现有员工和顾问分配： 15.3%。
最初未来员工和顾问分配： 7%。
CoinW 市场： DYDX 可通过 CoinW 现货和 DYDX 永续期货交易。

背景与进入加密领域

dYdX 作为早期去中心化金融项目出现，专注于将复杂的金融交易产品链上化。

与主要为简单代币兑换构建的去中心化交易所不同，dYdX 重点关注衍生品，尤其是永续合约。永续合约允许交易者在没有预定到期日的情况下做多或做空。

随着去中心化交易基础设施的发展，该协议经历了多次重大技术迭代。

我们 2021 年 9 月的研究记录了 dYdX 作为去中心化永续交易所运行的版本，该版本基于以太坊 Layer 2 系统，采用 StarkWare 技术支持。

该版本采用了订单簿模型，这使 dYdX 区别于主要依赖自动做市商的去中心化交易所。

在我们 2021 年 9 月的分析时，dYdX 的累计交易量已超过98 亿美元。

同一历史报告指出，dYdX 已完成多轮融资，总额超过 9500 万美元，且未进行首次代币发行（ICO）。

DYDX 于 2021 年开始流通，作为生态系统的治理代币。我们的启动期分析记录了总供应量为 10 亿代币，并包含多个社区、投资者、贡献者、流动性和质押相关的分配。

随后，dYdX 采取了截然不同的技术路线，开发了独立的dYdX Chain。

这一迁移减少了协议对先前以太坊 Layer 2 架构的依赖，建立了专门围绕去中心化交易设计的区块链。

因此，今天的 dYdX 不应简单理解为 2021 年描述的以太坊 Layer 2 交易所。当前生态系统反映了多年的协议演进、迁移、治理发展和基础设施变革。

主要贡献与影响

dYdX 对去中心化衍生品、订单簿交易、自我托管市场、去中心化治理和应用专用区块链基础设施的发展做出了贡献。

去中心化永续交易

永续期货在 dYdX 的历史中一直占据核心地位。

这些合约允许交易者在没有传统期货固定到期日的情况下对加密资产做多或做空。

dYdX 将这一交易模型引入去中心化金融，为用户提供了中心化加密交易所独家运营的永续市场之外的选择。

当前 dYdX 平台继续专注于涵盖多种加密资产的永续市场。

订单簿交易

订单簿交易是 dYdX 设计的重要组成部分。

我们 2021 年的分析特别指出，dYdX 采用订单簿模型，而非当时许多去中心化交易所常用的自动做市商模型。

订单簿在不同价格匹配买卖意向，创造出更接近专业中心化市场的交易体验。

这一方法帮助 dYdX 建立了面向活跃衍生品交易者的去中心化平台，而不仅仅是偶尔进行代币兑换的用户。

从以太坊到 dYdX Chain 的演进

dYdX 历史上最重要的发展之一是其从我们 2021 年研究中记录的以太坊 Layer 2 架构向外迁移。

当前生态系统通过dYdX Chain运行，这是一条专门为去中心化交易需求设计的独立区块链。

构建专用链使生态系统在网络架构、治理、验证者参与、交易处理和交易基础设施等方面拥有更大控制权。

这一转变也改变了 DYDX 的角色，使代币更直接关联网络的安全和治理。

自我托管交易

去中心化交易平台旨在减少用户将资产永久托管给中心化中介的需求。

dYdX 当前架构保持了这一去中心化理念，同时提供面向活跃衍生品交易的市场。

自我托管可以降低中心化托管相关的部分对手风险，但也带来钱包安全、区块链基础设施、智能合约、清算和用户操作错误等不同风险。

去中心化治理

治理自 DYDX 代币发行以来一直是其核心功能之一。

我们 2021 年的分析确认 DYDX 是协议生态系统的治理代币。

治理允许符合条件的代币持有者参与生态系统决策，而非将所有协议决策完全交由中心化组织。

随着生态系统向 dYdX Chain 迁移，治理继续在网络发展中发挥重要作用。

网络质押

在当前 dYdX Chain 架构下，DYDX 可质押给验证者，参与网络安全。

验证者负责参与共识和维护区块链，代币持有者可将 DYDX 委托给验证者。

这赋予 DYDX 除治理外的网络安全功能。

质押仍存在风险。用户应了解验证者表现、委托机制、适用网络规则及潜在质押风险后再参与。

社区激励

社区激励在最初的 DYDX 分配中发挥了重要作用。

我们 2021 年的分析记录了回溯奖励、用户交易奖励、流动性提供者奖励、流动性质押、安全质押池和社区金库的分配。

这些类别合计占最初 10 亿代币分配的 50%。

该结构旨在将大量 DYDX 分配给为生态系统贡献的用户和其他参与者。

对加密行业的影响

dYdX 成为复杂衍生品交易如何从中心化交易所向去中心化基础设施转移的重要示例。

其早期采用订单簿模型证明去中心化交易所不必仅依赖自动做市商。

协议的演进也体现了加密基础设施的更广泛趋势：成功应用最终可能寻求对其底层区块链环境拥有更大控制权。

dYdX 最初基于以太坊基础设施开发，随后使用 StarkWare 支持的 Layer 2 技术，最终转向其专用的应用链。

这一进程反映了去中心化应用在继承基础设施与专用网络之间的权衡。

DYDX 治理和 dYdX Chain 也展示了代币的演变。最初代币主要围绕治理、激励和费用相关权益设计，而当前链赋予 DYDX 通过质押参与网络安全的额外角色。

研究 DYDX 的交易者可使用我们的加密实时价格比较其市场活动与其他 DeFi、衍生品和区块链资产。

角色

DYDX 作为 dYdX 生态系统内的治理和网络参与代币。

治理是代币最初记录的功能之一。我们 2021 年的项目分析描述 DYDX 为协议的生态治理代币。

当前 dYdX Chain 架构将代币角色扩展至网络安全。DYDX 持有者可在基于验证者的网络中质押或委托代币。

DYDX 也是一种可转让的加密资产，可独立于治理或质押参与进行交易。

DYDX 的核心角色

角色	功能
治理	支持 dYdX 生态系统内的去中心化决策
网络安全	DYDX 可在 dYdX Chain 上质押或委托给验证者
社区参与	连接代币持有者与去中心化治理和生态决策
历史激励	最初代币经济学包含交易、流动性、回溯、质押和金库分配
可转让资产	DYDX 可通过兼容基础设施转移
交易	DYDX 可通过支持的现货和衍生品市场交易

dYdX 的实际运作方式

交易者访问去中心化市场： dYdX 提供涵盖多种加密资产的链上永续市场。
订单进入订单簿交易环境： dYdX 使用订单簿基础设施，而非仅依赖 AMM 模型。
交易者可做多或做空： 永续合约允许用户表达看涨或看跌观点，无固定合约到期日。
保证金决定杠杆敞口： 使用杠杆交易的用户必须根据适用要求维持足够抵押品。
清算管理不足保证金仓位： 不再满足保证金要求的仓位可被清算。
dYdX Chain 处理当前协议活动： 生态系统已超越 2021 年记录的以太坊 Layer 2 架构。
验证者保障链安全： DYDX 可质押或委托参与网络。
治理影响生态系统： DYDX 持有者可参与去中心化治理流程。

著名引用

我们 2021 年的研究将 dYdX 描述为“去中心化衍生品领域的领先项目。”

同一历史分析强调了当时的重要架构区别：“与 AMM DEX 不同，dYdX 采用订单簿模式。”

这些观察捕捉了 dYdX 身份中两个重要特征：其早期专注于去中心化衍生品及采用订单簿交易基础设施。

该交易系统的技术自此显著演进，最终形成当前的 dYdX Chain 架构。

遗产、净值与未来展望

遗产： dYdX 与去中心化永续期货和专业风格链上交易的发展密切相关。

其历史跨越多代区块链基础设施，从早期基于以太坊的实现，到 StarkWare 支持的 Layer 2 交易，最终到独立的 dYdX Chain。

这一进程使 dYdX 成为一个从 DeFi 应用演变为拥有专用区块链基础设施生态系统的典范。

该项目还帮助证明基于订单簿的衍生品交易可成为去中心化金融中的重要类别。

净值： dYdX 是去中心化协议和区块链生态系统，传统企业净值指标不适用于评估。

更有用的指标包括交易量、未平仓合约、市场流动性、活跃交易者、网络活动、验证者参与、质押、DYDX 市值和治理参与。这些数值随时间变化。

未来展望： dYdX 的未来取决于其去中心化交易基础设施能否保持与中心化交易所及其他去中心化永续平台的竞争力。

需重点关注交易流动性、市场可用性、执行质量、网络可靠性、验证者去中心化、治理参与、用户增长、产品开发及 dYdX Chain 的安全性。

对于 DYDX，治理效能和质押生态健康也相关，因为代币现直接参与网络运营和安全。

DYDX 代币经济学的关键方面

我们 2021 年 9 月的项目分析记录了最初总供应量为 10 亿 DYDX。

启动期分配将供应划分为社区相关项目、投资者、现有员工和顾问，以及未来员工和顾问。

合计50% 的最初分配用于社区相关类别。

剩余最初分配包括 27.7% 给投资者，15.3% 给与 dYdX Trading 或基金会相关的员工和顾问，7% 给未来员工和顾问。

2021 年记录的最初 DYDX 代币分配

类别	分配比例
用户交易奖励	25%
回溯奖励	7.5%
流动性提供者奖励	7.5%
社区金库	5%
安全质押池	2.5%
流动性质押池	2.5%
投资者	27.7%
员工与顾问	15.3%
未来员工与顾问	7%
合计	100%

此表代表我们 2021 年研究中记录的启动期分配。随着 dYdX 向 dYdX Chain 迁移，早期基于以太坊协议的一些机制已发生变化。

社区分配

最初 DYDX 分配的一半用于社区相关项目。

最大部分为 25% 的用户交易奖励，其次是 7.5% 的回溯奖励和 7.5% 的流动性提供者奖励。

社区金库分配 5%，安全质押池和流动性质押池各分配 2.5%。

这些分配反映了最初将 DYDX 分发给为协议活动和流动性贡献的用户和参与者的策略。

投资者分配

最初代币经济学将27.7% 的 DYDX 分配给投资者。

我们的 2021 年研究确认了历史投资者，包括 a16z、Paradigm、Polychain Capital、Three Arrows Capital 和 Brian Armstrong。

同一报告指出，dYdX 在发表时已通过多轮融资筹集超过 9500 万美元，且未进行 ICO。

贡献者分配

启动期分配中，15.3% 分配给与 dYdX Trading 或基金会相关的员工和顾问，另有 7% 分配给未来员工和顾问。

这两个类别合计占最初分配的 22.3%。

代币分配和释放计划对市场分析相关，因为流通供应的变化会影响流动性和潜在抛售压力。

DYDX 治理

治理是 DYDX 最持久的功能之一。

我们 2021 年的报告已确认 DYDX 是生态系统的治理代币。

治理为代币持有者提供参与去中心化决策和影响生态系统发展的机制。

用户应查阅当前 dYdX 治理界面和文档，了解最新的提案、投票、委托和参与要求，因为治理机制可能演变。

DYDX 质押

质押在 dYdX 演进过程中发生了重大变化。

我们的 2021 年分析描述了与早期协议架构相关的独立安全和流动性质押池。

当前 dYdX Chain 使用 DYDX 作为基于验证者的网络安全模型的一部分。

DYDX 持有者可将代币委托给验证者，将代币所有权与区块链的安全和运营连接起来。

这两种模型不可混淆：2021 年的质押池分配描述历史代币经济学，当前质押则关联 dYdX Chain。

DYDX 的主要使用场景是什么？

治理： DYDX 支持 dYdX 生态系统内的去中心化决策。
网络质押： DYDX 可通过验证者质押和委托参与 dYdX Chain 的安全。
社区参与： 代币连接持有者与生态系统的治理和发展。
历史生态激励： 最初分配包括交易奖励、流动性提供者奖励、回溯奖励、质押池和社区金库。
价值转移： DYDX 可通过兼容区块链基础设施转移。
现货交易： DYDX 可通过支持的现货市场买卖。
衍生品交易： 交易者还可通过支持的永续期货市场获得杠杆 DYDX 价格敞口。

DYDX 有哪些风险和伦理问题？

代币价格波动： DYDX 价格可能因市场状况、协议发展和加密情绪而大幅波动。
衍生品风险： dYdX 重点在永续交易，可能涉及杠杆和重大亏损。
清算风险： 杠杆仓位在抵押不足时可能被自动平仓。
资金费率风险： 永续仓位可能涉及周期性资金支付，影响持仓成本。
区块链风险： 当前生态依赖 dYdX Chain 的持续安全和可靠性。
验证者风险： 委托 DYDX 的用户部分依赖验证者表现及网络参与规则。
治理集中度： 控制大量 DYDX 的参与者可能对治理结果有更大影响。
流动性风险： 永续市场的流动性和市场深度在波动时可能大幅变化。
协议演进风险： dYdX 经历重大架构迁移，未来升级可能带来技术或运营挑战。
竞争： dYdX 面临中心化衍生品交易所和日益增多的去中心化永续交易平台竞争。
智能合约和软件风险： 去中心化交易基础设施可能存在漏洞，尽管经过测试和安全措施。
监管不确定性： 衍生品交易、去中心化金融、治理代币和区块链网络可能面临各司法辖区不断变化的监管要求。

如何开始使用 DYDX

研究 dYdX 的历史，区分早期以太坊/StarkWare 架构与当前的 dYdX Chain。
在获取代币参与生态前，了解 DYDX 的治理和当前质押功能。
查看DYDX 价格页面获取当前市场信息后再进行交易。
了解永续期货、杠杆、保证金要求、资金费率和清算风险，谨慎使用去中心化衍生品。
通过CoinW 现货 DYDX/USDT 交易对买卖 DYDX。
有经验的衍生品交易者可通过CoinW DYDX/USDT 永续期货交易，同时注意杠杆、资金和清算风险。
若使用自我托管，转账前确认正确的 DYDX 网络和兼容钱包。
关注 dYdX 治理、质押参与、网络活动、交易量、流动性、未平仓合约、协议升级及更广泛的衍生品市场状况。

常见问题

什么是 dYdX？

dYdX 是一个主要专注于永续加密货币市场的去中心化交易生态系统。当前平台通过专门打造的 dYdX Chain 运行。
什么是 DYDX？

DYDX 是与 dYdX 生态系统相关的治理和网络参与代币。
dYdX 是基于以太坊构建的吗？

早期版本的 dYdX 使用以太坊基础设施。我们的 2021 年分析描述了 StarkWare 支持的以太坊 Layer 2 版本。当前协议已迁移至独立的 dYdX Chain。
用户可以在 dYdX 交易什么？

dYdX 专注于涵盖广泛加密货币市场的去中心化永续期货。可用市场会随着平台演进而变化。
dYdX 使用订单簿吗？

是的。订单簿交易是 dYdX 的显著特征，我们 2021 年的研究特别强调了这一点，以区别于基于 AMM 的去中心化交易所。
DYDX 最初的代币供应量是多少？

我们的 2021 年项目分析记录了最初总供应量为 10 亿 DYDX。
DYDX 最初如何分配？

最初分配中 50% 用于社区相关项目，27.7% 给投资者，15.3% 给员工和顾问，7% 给未来员工和顾问。
DYDX 有什么用途？

DYDX 支持去中心化治理，并且在当前 dYdX Chain 架构下，可通过验证者质押和委托参与网络安全。
DYDX 可以质押吗？

可以。在当前 dYdX Chain 架构下，DYDX 可质押或委托给验证者，作为网络安全模型的一部分。
dYdX 有进行过 ICO 吗？

我们 2021 年 9 月的研究指出，dYdX 通过多轮融资筹集超过 9500 万美元，但未进行 ICO。
谁投资了 dYdX？

我们的历史研究确认投资者包括 a16z、Paradigm、Polychain Capital、Three Arrows Capital 和 Brian Armstrong。这是历史融资信息，不代表当前所有权或治理情况。
DYDX 的主要风险有哪些？

风险包括代币价格波动、治理集中、网络和验证者风险、流动性限制、协议竞争、技术漏洞和监管不确定性。
dYdX 永续期货风险大吗？

是的。永续期货可能涉及杠杆、资金支付和清算。杠杆仓位逆向移动时，交易者可能迅速亏损。
我可以在 CoinW 现货交易 DYDX 吗？

可以。DYDX 可通过 CoinW 的 DYDX/USDT 现货市场买卖。
我可以在 CoinW 交易 DYDX 期货吗？

可以。CoinW 提供 DYDX/USDT 永续期货市场，供寻求衍生品敞口的交易者使用。